媒体：中国人保IPO不会对市场造成太大压力

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6月5日，中国证监会发审委会议批准了中国人民保险集团(香港股票01339)有限公司的初始申请..这也是自2011年新华保险(601336)(港股01336)上市以来，六年多来首家a股上市保险公司。然而，PICC的出席也引起了一些人对市场流动性的担忧。对此，笔者认为，PICC在a股市场上市会影响市场流动性，但不会对市场造成太大压力。更重要的是，对于a股市场来说，PICC也是一家质量相对较高的保险公司，其上市投资价值值得期待。

众所周知，PICC是中国历史悠久的保险集团，其前身中国人民保险公司成立于1949年。经过多年的发展，它已经成为国内资产1万亿元的五大巨无霸保险集团之一。目前，业务领域已经从原来的保险和资产管理扩展到信托、基金等非保险金融领域，保险金融集团结构已经成功建立。

根据PICC的招股说明书，截至去年底，PICC总资产达9879.73亿元，接近1万亿元左右，净资产为1859.59亿元。数据还显示，PICC的主要收入近年来有所增加。2015年至2017年，PICC保险业务收入分别为3882.10亿元、4398.13亿元和4764.44亿元。此次，PICC A股计划在上海证券交易所发行不超过45.99亿股，占a股已发行总股本的9.78%，不考虑超额配售。

从母公司的保费收入和净利润来看，PICC的“成绩单”非常好。但是，由于这个问题的规模比较大，市场更关心的是市场的承受能力问题。对于这个问题，笔者认为可以从以下几个方面考虑:

一方面，从流动性角度来看，PICC上市会对a股的流动性产生一定的短期影响，但总体影响是可控的。今年以来，新股发行的数量和规模都大幅减少，为市场预留了一定的流动性。此外，今年以来，更多的长期基金进入市场，如a股进入摩洛哥，沪港通和深港通扩大，给a股市场带来了可观的增量资金。此外，从目前的a股市场环境来看，投资者已经为大盘股上市做好了心理准备，因此PICC上市的压力不会对市场产生太大影响。

此外，笔者建议PICC上市时，也可以考虑采取一些相应的配套措施，以缓解二级市场资金分流压力的影响。

另一方面，从投资价值的角度来看，PICC的差异化优势不仅仅是“集团化”，而是“目前a股保险业唯一的财产保险业务”的目标，财产保险业务具有短期负债。因此，财产保险公司的利润对利率的敏感度不如人寿保险公司。一旦遭遇低利率环境，利润的波动性小于寿险公司，利润稳定性更强，这可能会使其上市后的股票投资价值更加充满预期。

值得注意的是，摩根士丹利资本国际在保险行业，除了习水股份(600291，诊断股份)，中国人寿保险(601628，诊断股份)(港股02628)，平安(601318，诊断股份)(港股02318)，中国太平洋保险(601601，诊断股份)(港股000)

另外，在估值方面，PICC的估值会相对更合理，因为它已经在港股上市，而港股的股价可以提供一定的估值参考。此外，从保险行业的市场状况来看，保险行业的估值目前处于历史低位，性价比较高。