陈功：警告！亚洲金融危机正在路上

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一旦发生这样的危机，2018年亚洲国家的经济增长将受到严重影响。亚洲国家的货币将大幅贬值，债务问题将更加突出，社会运行环境将恶化，资金将高度紧张，这将导致社会动荡和政治不稳定。

引导阅读

安邦咨询过去预测，在分析全球保护主义时，世界将面临美元短缺的问题。现在，它明确警告说，危机的脚步现在清晰可闻，未来亚洲可能会出现美元短缺的金融危机。这场危机的状态接近上世纪末的亚洲金融风暴，影响深远而复杂。一旦发生这样的危机，2018年亚洲国家的经济增长将受到严重影响。

目前，大多数亚洲金融界对未来的经济趋势仍持乐观态度。他们普遍认为，2018年全球经济增长只是下调几个百分点后的几个数字的问题，但这种乐观可能会受到迅速变化的糟糕金融形势的挑战。

安邦咨询过去预测，在分析全球保护主义时，世界将面临美元短缺的问题。现在，它明确警告说，危机的脚步现在清晰可闻，未来亚洲可能会出现美元短缺的金融危机。这场危机的状态接近上世纪末的亚洲金融风暴，影响深远而复杂。

安邦咨询做出这一判断有两个主要原因。

首先，油价上涨几乎让亚洲国家损失了两倍的美元。

如今，自1月份以来，油价上涨了20%，现在接近每桶80美元，而不是40美元，达到了2014年以来的最高水平。由于几乎所有的原油都以美元计价，而且美元也在走强，人们越来越担心许多亚洲经济体将受到冲击，尤其是严重依赖进口石油的亚洲国家，包括中国。油价上涨最终将导致成本大幅上升，这将推高通胀效应。同时，它会打击消费者和企业，使他们的消费成本和生产成本上升，使企业经营越来越困难。

事实上，亚洲最容易受到油价飙升的冲击和冲击。数据显示，全球石油消费量为每天1亿桶，亚太地区占35%以上，这一比例随着城市化进程仍在稳步上升。同时，亚洲是世界上最小的原油生产区，占全球总产量不到10%，只能进口，处于受控地位。只要油价陷入困境，亚洲将首当其冲。

目前，中国是亚洲乃至世界上最大的原油进口国。4月份，原油进口量达到每天960万桶，相当于全球消费量的近10%。按当前价格计算，这相当于中国每天进口7.68亿美元的原油，每月进口230亿美元，每年进口2800亿美元。印度和越南等国家也高度依赖进口，它们的国民财富不足以消化成本的突然增加。

据路透社数据，在印度、越南或菲律宾等发展中经济体，燃油成本约占平均工资的8%至9%。但在日本或澳大利亚等富裕国家，这一比例仅为1-2%。因此，人均财富越穷，就越容易受到社会动荡的影响。

第二，美国国债收益率飙升和美元资产价值不断上升吸引更多人持有美元资产，导致美元短缺和本币贬值。

目前，10年期美国国债收益率早些时候已升至3%以上，现在徘徊在7年来的高点附近。这与美国经济第二季度表现强劲的迹象、美联储的政策以及长期的全球贸易保护主义浪潮有关。美国的贸易保护主义政策吸引了更多美元重返美国市场。

由于这些问题支撑着美元指数，该指数不断上涨，给亚洲货币和其他新兴市场的资产带来压力，这些资产的价值越来越低。根据金融市场调查，印度卢比空仓库已经上升到去年8月以来的最高水平，印度卢比和中国人民币一样持续下跌。尽管卢比兑美元汇率有所波动，但今年迄今已贬值近6%，这使得印度持续的经常账户赤字和财政赤字雪上加霜。

在东盟国家，情况也非常严重。它原本是过去亚洲金融危机中受打击最严重的地区。现在，印度尼西亚卢比已经贬值了大约3.6%，前景依然黯淡。事实上，印度尼西亚最近在4月份宣布了四年来最大的贸易逆差，因此东盟国家无法长久抵抗。尽管美国债券收益率大幅上升，但印尼股市和债市是受资本外流影响最严重的亚洲市场之一。

马哈蒂尔赢得大选后，安邦咨询公司的分析师预测，马哈蒂尔在竞选期间对中国态度强硬，大多数国内分析师持这种观点。然而，安邦咨询分析称，马哈蒂尔的强硬态度必须首先通过一个障碍，即货币贬值和美元短缺。事实上，马哈蒂尔掌权和下台的因素之一是亚洲金融动荡、债务和马来西亚货币贬值的压力。金融市场也是如此，对马来西亚马来西亚林吉特的“看涨”押注明显逆转。

就连澳大利亚也难逃此劫，澳元正处于大幅下跌的前夕，它与美国也有着千丝万缕的联系。目前，澳大利亚和美国之间的10年期收益率差已经扩大到自20世纪80年代初以来的最高水平，这使得投资者卖出澳元，买入美元。此外，美联储的加息步伐仍在加快，美国国债收益率也突破了3%，给澳元带来了巨大压力。

那么，既然美联储一直在加息，为什么澳大利亚不跟随加息来保护澳元呢？事实上，不是澳大利亚人不愿意这么做，而是澳大利亚经济根本无法接受加息。其他亚洲国家，从mainland China到香港，从澳洲到东盟，基本上都是这样。贸易保护主义和美联储的政策正在推动美国经济走向卓越，这是贸易保护主义的本质，其考虑的是亚洲金融危机的重现。

一旦发生这样的危机，2018年亚洲国家的经济增长将受到严重影响。亚洲国家的货币将大幅贬值，债务问题将更加突出，社会运行环境将恶化，资金将高度紧张，这将导致社会动荡和政治不稳定。这些现象是相互关联的，这就是我们讨论亚洲金融危机趋势的原因。

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