刘维明：贸易战单挑变群殴 中国的核武器究竟在哪

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从长远来看，打破美国与中国的贸易联盟、获得更广泛的国际支持、打开更大的贸易空空间以及很好地对冲与美国的贸易损失的最佳方式与美国所做的完全相反。

作者:刘维明，中信银行总行国际金融市场专家

前言:

从长远来看，打破美国与中国的贸易联盟、获得更广泛的国际支持、打开更大的贸易空空间以及很好地对冲与美国的贸易损失的最佳方式与美国所做的完全相反。

只要贸易战开始，就很难马上停止，因为它绝不像看上去那么简单。它有着深刻的历史、经济和政治背景及其背后的原因，揭示的现实困境也预示着未来。世界发展的方向

“贸易战”——一些假装清醒的人说他们不太喜欢这个词。

尽管事情已经发展到今天双方都已经展示了自己的实力，但他们仍在为到底是“战争”还是“政策”而挣扎？(特朗普自己使用战争，它是复数形式的“战争”)

当别人把刀尖放在你的喉咙上时，你还试图用《四书五经》和别人做思想工作，解释你是无害的，并乞求让你走？

-真是个笑话！

最可笑的是，中国应该努力加入TPP——TPP的初衷和目的原本是针对中国的，而你却害羞地要求加入，而不是给自己带来耻辱。

争斗的特点是以强制手段直接侵犯对方的利益，当前中美贸易摩擦明显。

不管你喜不喜欢，客观地说，市场动荡已经解释了人们对当前中美贸易“摩擦”的看法——这是一场愈演愈烈的战争。

“玩”或“说”从来都不是问题

是打电话还是说话的问题其实很简单——如果你不打电话，你能在哪里说话？

能够坐下来谈判的基础是双方实力相等，对对方有威慑力，有利益约束，也就是说，他们都有谈判资本，否则，他们只能有退让的关系——谈什么？谈什么？

中美之间的贸易问题是一样的。当别人卡住你的喉咙时，你必须迅速采取行动，控制对方的关键点，然后才能要求对方放手。推理是没有用的；如果对方放手，你也同时放弃反击。建议坐下来谈谈如何解决冲突，以便让对方相信你是无害的。

在和平谈判的辩证法方面，伟大的军事战略家毛泽东是最有效的——“谈战、谈战、谈战、谈战结合、打促谈、谈促和”

虽然最终的结果是“和谐”，但它必须通过“玩”来实现。

没有激烈的战斗，没有数十万志愿军的伤亡，没有美国联军被歼灭和消灭，哪里会有板门店朝鲜停战协定？在美国军事史上，怎么会有唯一不被强迫举行和平谈判的可耻记录呢？

因此，不要纠缠于中国的反击是否必要、过度和有效。

一对一的打击正在变成一场集体战斗

最近，欧洲和日本相继对中国商品采取反倾销行动；

欧洲和日本加入了特朗普政府要求在世贸组织就中国的歧视性技术许可要求进行磋商的行列；

白宫首席经济顾问库德拉威胁特朗普政府领导一个大规模的贸易伙伴联盟来对抗中国；

特朗普与德国总理默克尔和法国总理马克龙讨论了如何共同应对中国，并得到对方的积极回应...

这些迹象表明，与中国的贸易联盟正在悄悄进行，甚至接近形成。

起初，特朗普与中国的贸易战仍是秘密进行的，他在钢铁和铝关税方面打了大量官司，这让他的盟友感到一片哗然。中国仍处于困境，并开始战斗。

美国人立即展示了他们的真面目，免除关税以安抚盟友，并积极参与北美和韩国之间的自由贸易谈判。同时，他们关注中国，并公开宣布他们的战略目标是让2025年成为中国的一年。

在这种情况下，选择一个边站是非常重要的。欧洲和日本非常清楚与美国共同对付中国会给自己带来什么——尽可能避免与美国的贸易摩擦，并可能获得更多好处。

此外，欧洲和日本一直对中国保持警惕，所以一拍即合并不奇怪。

因此，中国未来将面临的可能不像与美国的摩擦那么简单，“联合军队”的压力预计将继续给中国制造麻烦。

用过的核武器在哪里

有人计算出美国对中国的出口只有1300亿元人民币，并简单地得出结论，在1000亿元人民币的同等制裁后，我们将没有牌可打。这个想法太简单了。

在常规战争中，在大豆、玉米、汽车、飞机和化学工业结束后，中国仍有许多可以用来换取石油、电影和政府采购等商品的贸易牌，这也可以阻挡美国对中国的文化侵略，降低政府部门的安全风险。

其他一些领域也有很大的贸易份额，这可以通过常规战争来应对:

其中之一是服务贸易——中国对美国的服务贸易逆差约为500亿美元，包括设计、旅游、留学、医疗、物流、专利使用、运输、金融、金融等。

另一个非常重要的领域是美国企业在中国的子公司的直销。这部分是巨大的，年规模约为2500亿美元，但还没有计入贸易逆差，如汽车、手机和许多人喜欢的碳酸饮料。

这些项目的数量不小，如果采取制裁，美国人会感到痛苦。

如果仍然不起作用，我们有什么大规模杀伤性武器可以使用吗？

有人说，中国的核武器是人民币汇率和美国国债——有可能通过人民币贬值来推动出口抵制贸易战，或者出售美国国债，导致美国债券市场暴跌、美元贬值、股市崩盘、经济崩溃...

这种说法基本上是没有常识的胡说八道！

就汇率而言，中美贸易战不同于美日贸易战的显著特征是美国不能强迫人民币积极升值；相反，在当前形势下，人民币不可能通过自主贬值来实现这一目标。

首先，通过贬值获得的商品的竞争力很容易被更高的关税所抵消；

第二，在美元长期贬值的背景下，人民币很难实现独立贬值的目标，这需要相当大的价格，这也将导致国际社会的不信任，甚至被贴上汇率战争的标签；

第三，当前的国际国内环境是人民币国际化的良好窗口。保持人民币强势有利于中国当前的经济和金融环境，人民币贬值弊大于利；

第四，人民币贬值将导致资本外逃，这对杠杆率高、资本泡沫大的中国来说是一场灾难。但是，如果采取强制性的资本管制手段，不仅会向空开放资本市场，而且不利于资本进入支持中国经济，重复的政策也不利于中国经济的顺利运行。

其他认为美元将在下一步迅速升值并对中国发动金融战争的观点更加令人困惑，不值得一提。

就美国国债而言，中国目前名义持有的美国国债接近1.2万亿美元。考虑到一些金融中心的间接份额，实际持有量应该高于这个数字，据个人估计接近甚至超过2万亿。然而，这并不意味着出售美国国债可以在中国与美国的贸易战中被用作核武器。

金融市场的运作并非如此简单:

首先，中国持有的美国国债的数量和比例相对较高。但是，在国际基本面没有重大变化的前提下，由于美国债务市场规模巨大，流动性极高，集中抛售美国债务所带来的短期收益波动和美国债务下降将很快被市场吸收和平抑，难以引发系统性持续危机或造成持久损害；

其次，其他国家及其金融机构不太可能与中国一起出售美国国债。事实上，西方国家在金融市场合作方面有着悠久的传统和成熟的机制，就像次贷危机后的联合干预和联合救助一样。区别在于，次贷危机是市场参与者的全面抛售，而中国的抛售只是中国的一场战斗；

第三，中国的外汇储备是中国金融的安全缓冲。目前，美元仍然是世界上储备和流通最广泛的货币，并且仍然占据主导地位。中国武术自我毁灭的结果是它将自己置于危险之中；

第四，如果中国出售美国国债真的引发了世界范围内严重而持久的金融动荡，恐怕全世界所有人都不想看到这种局面，这将自焚。更重要的是，它将失去其应有的地位，成为一个全球公敌，因此，我担心真的有必要准备一场“热战”。

当然，由于美元的贬值和逐步贬值，以及人民币在国际结算和储备中的使用日益增加，逐步减少美国债务是非常可能的，但这将是一个长期的过程。

在战斗的过程中，更重要的是了解自己和自己。

在中美贸易问题上，很明显，中国属于被动的一方，它只是在扮演自己的角色——至少就目前而言是这样。

中国从美国进口的替代性很强，一旦美国接触到最大的消费品，短期内就找不到替代来源，这对美国人民会造成很大伤害。

中国在国际多边贸易体系的规则中解决问题，而美国利用自己的法律采取单边行动。中国在国际舆论和道德上占了上风。

然而，中国也有缺点。

中国制造业在国民经济中占有很高的比重，其冲击将导致大量失业并带来社会问题；

虽然对美贸易战的损失暂时可以用从其他国家进口来代替，但如果美国对华贸易联盟形成，转移渠道将被堵塞，形势将变得严峻——当前钢铁行业面临的问题就是一个典型的例子；

中国正处于内部风险防范、去杠杆化和去泡沫化的关键阶段。贸易战可能会让这一过程面临不可预测的风险。

那么，中国的核武器在哪里？

从战略角度看，这场贸易战的核心特征是美国政府单方面发起的反对全球化和自由贸易的单边行动，这是对国际多边贸易秩序的严重违反和破坏。这正是美国最反对、最受批评和最大的弱点所在，并已成为国际事务中的“错误者”。

然而，中国倡导的开放、多边自由贸易和全球化占据了道德制高点，受到除美国以外几乎所有经济体的欢迎和支持，成为“赢家”。

从长远来看，打破美国与中国的贸易联盟、获得更广泛的国际支持、打开更大的贸易空空间以及很好地对冲与美国的贸易损失的最佳方式与美国所做的完全相反。

中国目前是世界上最大的贸易国、增长最快的经济体和最具市场潜力的发展中国家。与中国做生意应该是包括美国在内的所有国家的愿望。

瓦解美中贸易联盟的最好办法是让美国感到痛苦，并给其他成员一个讨价还价的机会——美国要求中国开放市场和降低关税的部分可以成为对美国的壁垒，同时可以对欧洲、日本和韩国开放，给予优惠待遇，甚至降低和取消关税。

例如，美国银行不能来中国，但德国可以；美国汽车50%的关税，但日本零关税...

国家之间的关系主要是利益关系，所谓的“联盟”，在利益面前彼此分离，很可能是脆弱的。

因此，中国最致命的武器是“开放”——真正的“开放”，“开放”比美国和任何人都好。只有这样，世界才能看到一个和自己一模一样的中国，一个互惠互利的中国。

中国今天的成就是从对外开放中获得的。继续开放只会让中国更加强大，而不是相反。

以战促谈或以谈促和的最终目的是相互妥协，相互让步，找到双方利益的交汇点，促进合作。

既然迟早要和美国妥协，不如在中美贸易战的结果出来之前率先宣布开放，争取第一个机会——

博鳌亚洲论坛是一个好机会，预计会有大动作。

(在此之前，我们一再发出信号，实际上是向美国表示善意，但美国人就是不欣赏。国务院副总理刘鹤匆匆忙忙赶过来谈话，连两会都没开，却被拒绝回来。到目前为止，他一再表示中国人不谈判。(

事实上，归根结底，贸易战没有赢家，因为贸易是双向的。

因此，关于中国将赢得或输掉与美国的贸易战的说法根本不正确。如果战争爆发，那一定是双重损失，甚至是多重损失。

如果我们要在中国的贸易战中找到“核武器”，恐怕那是中国人民的牺牲精神，就像上甘岭一样——没有英勇的牺牲，就不会有美军的撤离和和谈。

尽管中国人在国内总是抱怨不断，但如果他们真的遇到外部威胁，我们永远不应该怀疑我们应该与外部世界团结一致，消灭我们的敌人，牺牲我们的奉献精神！

这正是美国人所缺乏的——至少我是这样认为的。

只要贸易战开始，就很难马上停止，因为它不像看起来那么简单。它有着深刻的历史、经济和政治背景及其背后的原因，揭示了现实困境，也指明了世界未来的发展方向。我将在下一篇文章中详细分析它。

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