陈昌智：增加新三板公开发行功能

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“为尽快解决新三板公开发行的市场定位问题，增加新三板市场公开发行功能的意义不仅在于改善投资者和上市公司的交易和投融资条件，还在于改善新三板市场结构，为所有上市公司提供资本市场的上升通道。”3月25日，第十二届全国人民代表大会常务委员会副委员长、原民主建国会中央主席陈昌志提出议案。

同日，第二届新三板品牌峰会在北京举行，陈昌志出席并发表了题为《让奋斗成为新三板关键词》的演讲。他说，中国证券市场改革的方向是明确的，新三板的健康发展符合改革的大方向。

去年底，新三板实施了一些改革，包括优化分层和推出竞价交易，改善了市场运作。陈昌志建议进一步推进新三板市场的改革和发展，并提出了加大市场公开发行功能定位、扩大专业投资者范围、开展做市商转让等具体建议。

陈昌志认为，增加新三板市场公开发行功能的意义不仅在于改善投资者和上市公司的交易、投融资条件，还在于完善新三板市场的框架，为所有上市公司提供一个上升的资本市场渠道，吸引更多的社会资金支持创新型中小企业的发展，为新三板市场的投资者提供一个更加成熟的退出机制。

“当然，我们在制定新三板的公开发行政策时，要遵循三个原则，即坚持服务实体经济，特别是‘双创’企业，坚持风险防范，保护投资者利益，坚持改革创新，推进发行机制市场化。”陈昌志强调。

"扩大专业投资者范围，适度降低个人投资者门槛."陈昌志建议，根据国务院的有关规定，新三板应重点关注机构投资者。但是，目前新三板机构投资者中专业机构投资者的比例过低，尤其是公募基金、社保基金和保险基金没有投放市场。“我认为可以进行公募基金入市试点，并进一步拓展具有线下定价能力的机构投资者群体，确保公募试点成功。”

「虽然新三板市场的定位是由机构投资者和高净值个人投资者主导，但我们也可以考虑降低个人投资的门槛。《证券期货投资者适当性管理办法》认定的专业投资者可以进入新三板市场进行交易。同时，对于未来新三板公开发行的可能目标，允许个人投资者的门槛降至50万元，但这部分投资者仅限于参与公开发行范围内的上市公司交易。这样可以提高新三板的流动性，避免散户投资者的倾向。”陈长之建议道。

陈昌志还建议发展新三板的市场转移。他表示，2015年是做市商最热的一年，此后下跌趋势逐渐降温，主要原因是参与者太少，交易不活跃，做市商很难发挥匹配作用，根本原因是他们没有赚钱。要改变这种局面，必须完善新三板的制度建设，在做市商和上市公司之间形成新的交易机制，引入更多新的市场参与者，激发“鲶鱼效应”，提高交易活动。