财政和货币双回落 对股市影响如何？

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根据目前的货币发行机制，贸易顺差对中国仍然非常重要。如果美国摆脱了巨额盈余，整个货币就相当于被动紧缩。当然，央行肯定会找到对冲的方法，或许不会有问题，但制度的改变总是会增加很多不确定性，谁能说得清楚呢？

一、市场概述1市场表现和估价

萧山简评:

本周，市场显示出总体下降趋势。基本上，该指数下跌了1%-2%，无论是价值股、成长股、小盘股还是大盘股。

自今年2月初以来，市场一直处于调整趋势。今年1月底，上证综合指数达到3587点，现在是3270点，离最高点还有10%左右。一般来说，a股的调整离不开两个月，目前也是在这样的时间间隔内。

到目前为止，

CSI 300的估值是pe的14.26倍，是pb的1.66倍。

创业板的估值是市盈率的530倍和市盈率的4.0倍。

萧山简评:

本周的市场周转率有点微妙。成长型企业市场、中小板指数均处于部分成交量下降趋势，而沪深300指数的成交量没有变化。

这是一个警告信号。

萧山简评:

虽然本周市场有所下降，但下降幅度不大，处于正常波动范围内，所以市场趋势评估没有做任何调整。

萧山简评:

本周，各种独角兽概念股大幅上涨，包括一些假独角兽。宁德时代，蚂蚁金融服务，这项业务有所关联，两者都呈现出大幅上升。似乎市场已经开始期待这些庞然大物了。

这些独角兽基本上是新兴产业。上周，我们说今年有些东西对新兴产业有益。这是其中之一:政策。这种具有明显倾向的政策会再次吹泡泡吗？

事实上，在上周的新闻事件中，我们提到了给独角兽政策开绿灯的各种事情。继续写下像我们这样的每周观察是非常明智的，有些事情显然会发生变化。

本周表现不佳，基本上与上市公司退市规定的加强有关。像新股一样，本周大幅下跌。

1.ppp规范年将引导基础设施投资稳步下降

如果2016年是ppp的启动年，2017年是扩展年，那么2018年是ppp的标准和清理年。近几个月来，相关部门在仓储门槛、融资渠道、中央企业参与公私伙伴关系等方面的政策取向发生了重大变化，主要体现在以下三个关键政策文件中。

2017年11月16日，财政部发布了《关于规范政府与社会资本合作(ppp)综合信息平台项目库管理的通知》(财政部92号文件)，要求“进一步规范政府与社会资本合作(ppp)项目运作，防止ppp被异化为新的融资平台，坚决遏制隐性债务风险增加。”为此，文件提出了“现收现付机制”等严格的仓储标准，并对“非法借款担保”等仓储项目进行了清理和整改。该文件的主要目的是加强对地方政府通过公私伙伴关系项目变相借款的监督。

对中国政策的追踪显示，最近的重大变化是财政政策开始收紧，本周的购买力平价说明就是一个例子。

由于过去几年经济持续下滑，政府已做出巨大努力来支持经济，包括投资基础设施。今年，这种做法发生了巨大的转变，甚至是180度的调整。

一个原因是，总体经济思路是控制和降低杠杆。另一方面，这也与去年的经济复苏有关，没有必要扩大财政支出来支持经济。

然而，这种下降可能会影响一些公司的业绩...

2.中国银行业监督管理委员会官员:监管结构改革是代表性原则和理念的核心

在宏观方面，范文忠指出，我们必须能够准确理解宏观审慎监管的含义。

“许多人将宏观审慎理解为监管框架，或者哪个机构应该发挥更重要的作用。事实上，监管框架的改革只是一个症状，最关键的是监管的原则和理念。这是核心。”范文忠说道。

范文忠还指出，有必要加强对影子银行的监管，并填补真正的空的监管空白。不要用机构的名义来监管，无论是金融管理、信托还是基金、fintech、p2p、众筹，不要看机构的名称，只要它具有募集社会资金的功能，它就必须规定准入要求，只要它有显性或隐性的收入承诺，它就必须有能力吸收负资本的损失和拨备，只要它具有期限错配和流动性转换的特征，它就必须遵守相应的流动性风险管理规则。

银监会官员的这一说法太清楚了:这取决于原则和概念。贯穿始终，什么是原则和想法？

基本上:不断加强金融监管。

我们估计这个政策会持续很多年，也许会贯穿整个十三五规划。

3.特朗普计划对中国采取另一项举措:增加600亿美元商品的税收，并将赤字减少1000亿美元

据外国媒体报道，在宣布对进口钢铁和铝产品征收25%和10%的关税后，美国总统特朗普正计划针对中国实施新一轮贸易政策，包括对从中国进口的产品征收高达600亿美元的新关税。与此同时，特朗普还提议将美国对华贸易逆差削减1000亿美元。

据路透社(Reuters)报道，与美国政府讨论过相关问题的两位消息人士本周表示，美国总统特朗普正寻求对中国进口产品征收高达600亿美元的关税，并将目标对准技术和电信行业。

另一位相关人士指出，上述新关税与美国去年8月根据301条款进行的知识产权调查有关。虽然它主要针对信息技术、消费电子和电信，但范围可能更大，最终可能涉及100种产品。

目前，一个主要的经济风险是中美之间的贸易矛盾。说白了，中国继续从美国赚钱，美国人无法忍受。

然而，似乎主流观点认为中美之间的贸易并没有恶化。

从经济上来说，这是真的。但现在的问题是，美国方面的考虑更加不经济。由于持续的去制造化，美国在海外失去了很多工作机会。现在矛盾非常尖锐，特朗普的当选实际上是矛盾的一种表现。

从非经济角度来看，美国打贸易战的动机非常强烈，我认为市场低估了这种风险。

根据目前的货币发行机制，贸易顺差对中国仍然非常重要。如果美国摆脱了巨额盈余，整个货币就相当于被动紧缩。当然，央行肯定会找到对冲的方法，或许不会有问题，但制度的改变总是会增加很多不确定性，谁能说得清楚呢？