证券时报：金融政策关键取向逐渐清晰

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在两国央行的新闻发布会上，央行行长周小川第14次面对中外记者。当被问及职业生涯中有哪些特别难忘或令人遗憾的时刻时，周小川幽默地重复了昨天新闻发布会的主题“改革与发展”。他说，在金融系统工作了这么多年，很难说哪件事重要，但能和大家一起在金融改革开放中向前迈进，是一种莫大的荣幸。

改革和发展确实是目前整个金融体系中最重要的关键词。事实上，在现在和可预见的未来，许多关键领域都将发生变化。在昨天的新闻发布会上，一些重要问题被媒体一个接一个地提到，总统和副总统也一一分析和回答，未来政策的一些重点方向也逐渐明朗。

总体而言，当前的金融体系正面临着比美联储两三年前首次加息时更好的环境。从内部环境来看，一方面人民币汇率的贬值压力已经大大减轻，另一方面，债务问题抓住了关键的时间窗口。对于央行的政策来说，这两方面的进展非常重要。正因为如此，周小川在回应美联储加息是否会影响中国经济表现时表现出了极大的信心，他表示，虽然资本价格在回归中逐渐变得正常，但这并不一定意味着会对实体经济产生影响，但关键取决于效率。

除了改善内部环境可以提高经济效率，加速全球经济的复苏也可以有所帮助。周小川还坦言，世界货币政策逐渐退出量化宽松是一件好事。二月份刚刚发布的一些经济数据证实了他的判断。尽管由于当月美元强劲反弹，中国外汇储备略有下降，但出口数据显示，中国外汇储备表现抢眼，达到1.11万亿元，增长36.2%。

在这种情况下，适度从紧的货币政策更有意义。无论是从今年的政府工作报告中取消广义货币m2的增长目标，还是酝酿出台新的资产管理规定，导致一个又一个表外融资和表内贷款，在周小川看来，这都是同一个问题的两个方面。由于当前金融市场改革改变了货币政策的传统传导路径，信贷价格不再是整个市场的唯一重要因素。从总量来看，贷款价格、债券价格和股票价格都会影响货币环境的紧张程度。央行也将从总量的角度综合考虑问题，给出解决问题的逻辑和思路。

最重要的无疑是未来如何完善金融监管框架，以适应市场变化带来的挑战，更好地应对宏观层面金融风险波动可能带来的干扰。周小川表示，未来央行将在新的金融监管框架中发挥更重要的作用。整个金融监管体系改革的目标也很明确，那就是填补监管空白和弥补规则的缺陷。对于目前存在的问题，如金融控股集团、数字现金技术导致的虚拟资产交易泛滥等，从宏观稳定的角度来看，首要目标是抑制可能存在的风险，并在可控范围内进行讨论。