媒体：A股纳入MSCI倒计时 千亿增量资金在A股门外候场

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距离a股被正式纳入摩根士丹利资本国际新兴市场指数(msci Emerging Markets Index)还有三个月，1000亿元的增量资金一直在a股之外等待。根据a股纳入摩根士丹利资本国际指数体系的时间表，3月1日，“摩根士丹利资本国际中国a股指数”将更名为“摩根士丹利资本国际中国a股在岸指数”。此外，摩根士丹利资本国际还将发布新的“中国a股指数”，跟踪的股票将仅限于沪港通和深交所。

根据相关时间表，a股将于今年6月1日正式纳入摩根士丹利资本国际新兴市场指数，初始纳入比例为2.5%。2018年9月3日，a股纳入系数将提高至5%。虽然新增股票的初始权重仅为0.73%，但摩根士丹利资本国际指数作为机构投资者基准的重要性可能会将市场焦点转移至a股。CICC(港股03908)估计，2018年摩根士丹利资本国际纳入a股所带来的资金流入约为150亿至200亿美元(包括主动和被动资金)，即每一个实施步骤将带动75亿至100亿美元的资金流入。

据摩根士丹利资本国际估计，全球跟踪摩根士丹利资本国际指数的基金约有10.5万亿美元，其中2.8万亿美元跟踪全球市场指数，1.5万亿美元跟踪新兴市场指数，0.2万亿美元跟踪亚洲市场指数。a股在这三个指标中的初始权重分别为0.1%、0.5%和0.6%。将这些基金乘以每个指数中a股的初始权重。可以粗略估计，跟踪这三个指标带来的短期潜在资本流入分别为28亿美元、75亿美元和12亿美元，总额为115亿美元。

从历史经验来看，摩根士丹利资本国际对吸引外国投资进入股市有着重大影响。从驱动资本的时间点来看，在最初纳入摩根士丹利资本国际之前和之后，都有较高的外资净流入，但不同市场的流入时间点略有不同。

事实上，自去年6月a股被宣布纳入msci指数以来，msci概念股一直处于强势趋势。此外，从摩根士丹利资本国际指数(msci index)收录的第一批股票可以清楚地看出，外资对优质蓝筹股的偏好，外资的流入也极大地推动了蓝筹股在过去两年的上涨。目前，外资比例仍相对较低，预计未来将继续增加。

笔者认为，随着a股被纳入摩根士丹利资本国际，外资进入a股的渠道已陆续打开，资本规模日益扩大。a股与国际市场的联系和融合越来越紧密，对a股市场的影响也将越来越大。同时，随着境外机构投资者的参与，机构投资者在a股中的比例将会增加，从而加快a股的制度化进程。此外，投资理念和投资体系将趋于完善，未来的信息披露、衍生品和风险应对机制将更加规范和合理。