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股息税的存在,即现金股利的“最后一英里”问题,显然使现金股利成为一种危害。根据股息税征收条款,如果持股时间超过一年,将免除股息税;持股时间不足一年但超过一个月的,征收10%的股息税;如果持股时间少于一个月,将征收20%的股息税。

作者:独立财经作家,专栏作家皮海舟

在狗年春节的祝福下,我们又回到了股市。对于现在的春节,随着鞭炮声的消失,“春节红包”可能会变成一种很深的春节情结,几乎每个中国人都和春节红包有关系,不是发红包就是收红包。

春节后重返股市时,投资者还需要面对上市公司的“红包”。毕竟,现在是上市公司的年度利润分配季节,现金分红已经成为上市公司利润分配的流行颜色。近年来,监管当局特别关注上市公司的现金股利。在狗年春节前夕,上海证券交易所还组织了“上市公司现金分红专题吹风会”,让“铁公鸡”出来走两步,这无疑震惊了“铁公鸡”。正是由于这种冲击,一些“吝啬鬼”决定向投资者支付股息。这种现金分红是上市公司给投资者的“红包”。

皮海洲:上市公司发"红包"须解决"最后一公里"问题

上市公司给投资者“红包”是件好事。一方面,这至少表明上市公司的利润具有一定的真实性。对一个公司来说,用现金支付股利是非常困难的,尤其是不连续支付股利。另一方面,现金分红可以提高上市公司股东的认知度,使上市公司重视给投资者现金回报。因此,管理层对上市公司现金股利的重视是普遍值得认可的。

但是我们越是关注现金股利,就越是要解决现金股利的“最后一英里”问题。否则,现金分红不是爱,现金分红也是一种伤害。

互联网上有一句话,“一分就是爱”。毕竟,对于一个拿红包的人来说,即使他拿了一便士,他也得到了一便士,这属于“得到”,而不是失去。因此,“一分是爱”。

但上市公司的现金股利却不是这样。虽然从上市公司的角度来看,当他们支付现金股利时,上市公司实际上发出“红包”,但投资者能否得到红包是另一回事。尤其是“最后一英里”问题的存在让投资者蒙受损失,因为他们收到了红包。上市公司发放的“红包”越大,投资者遭受的损失就越大。上市公司现金股利的“最后一家公司”问题是股利税的征收,这使得现金股利对投资者回报的意义消失。

皮海洲:上市公司发"红包"须解决"最后一公里"问题

事实上,就现金股利对投资者的回报意义而言,它不是一个简单的等号。人们通常称之为上市公司发送股票进行转换的数字游戏。上市公司的股价在20元左右,10股被从10股转到10股后,股票数量翻了一番,但股价却减半,所以这是一个数字游戏。事实上,现金股利也是如此。例如,一家上市公司的股价是20元,每股股息是1元。除息后,股价变为19元。投资者并没有因为上市公司的现金分红而增加财富。这种现金股利应该是一种真正的回报,它是建立在上市公司业绩优异和长期稳定增长的基础上的,除了市场投机和股票价格“填平权”之外。这样,我们就可以保证股票价格稳定上涨,然后股票价格“填对”并且在“填对”之后仍然稳定上涨。这样,现金分红就能成为真正的回报。

皮海洲:上市公司发"红包"须解决"最后一公里"问题

股息税的存在,即现金股利的“最后一英里”问题,显然使现金股利成为一种危害。根据股息税征收条款,如果持股时间超过一年,将免除股息税;持股时间不足一年但超过一个月的,征收10%的股息税;如果持股时间少于一个月,将征收20%的股息税。根据这一条款,如果投资者抢上市公司的红包(持股不到一个月),他们将支付20%的股息作为股息税。这样,投资者需要支付0.20元的股息税才能拿到1元钱的红包,这意味着投资者每股损失0.20元,因为股票价格同时进行除息处理。如果一家上市公司每股支付5元的股息,拿到红包的投资者需要支付1元钱。即承担每股1元钱的损失。这样,现金分红不是对投资者的回报,而是对投资者的一种伤害。

皮海洲:上市公司发"红包"须解决"最后一公里"问题

因此,要解决“现金股利不是爱,而是害”的问题,就必须停止征收股利税,解决现金股利的“最后一公里”问题。事实上,这种“最后一英里”问题的存在不仅损害了投资者的利益,也扭曲了价值投资的概念。因此,既然管理层非常重视上市公司的“红包”问题,就有必要同时解决“最后一英里”问题。否则,现金红利很难回报投资者。

皮海洲:上市公司发"红包"须解决"最后一公里"问题

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