违约潮爆发！11%的高收益产品可能本金都拿不回

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事实上，中国每年都在高喊要保持“系统性风险”的底线。在过去的两年里，金融风险的防范被提到了最重要的位置，去杠杆化也非常活跃，包括企业杠杆和居民杠杆。事实上，未来只会出现更多类似的违约，尤其是在最近出台的关于大额资本管理的新规定中，其中讨论最多的是取消刚性赎回，因此未来的情况只会更加严峻。

刚刚进入2018年，猫哥有一股淡淡的危险气息，各种“违约”出乎意料地到来。

例如，大连机床集团再次违约。

1月8日，大连机床集团宣布其首张2016年中期票据“16机床mtn001”应于2018年1月14日支付利息(遇节假日顺延至2018年1月15日)，因为该公司已于2017年11月10日经大连市中级人民法院裁定，依法进入重组程序，“16机床mtn001”的利息支付存在不确定性

离利息支付日期还有一周。事实上，大连机床的一份纸质公告告诉投资者，企业重组后我仍然没有钱。违约肯定是肯定的，但措辞仍是“不确定性”。这是大连机床的第n个默认值。事实上，2017年初，大连机床没有资产可以担保。

还记得2016年初的违约潮吗？那是一个信仰崩溃的故事。东北特钢的默认程序基本相同。首先，它未能按时支付利息，然后本金违约。投资者感到惊讶:国有企业还会违约吗？CDB承销的债券还会违约吗？

后来，中煤华宇能源的债务违约告诉我们，地方国有企业什么都不是，没有人能阻止中央企业的子公司违约。

旧的波刚过去了，新的将会到来。

01

在新一轮违约浪潮中，我问你是否害怕

这一轮违约浪潮已经在2017年开始。

2017年的债务违约情况好于2016年，去年不到一半的产品违约，但违约不再仅限于债券，我们的理财产品不稳定。

尽管有点令人苦恼，猫哥还是勉强给了你几个耸人听闻的例子:

①2017年8月，益金管理有限公司宣布益金-绿地山水城1号、2号资产管理计划终止，但投资者未能如期获得本息。此前，6月22日，益都-绿地山水城三号资产管理计划提前终止。资产管理计划募集了1220万元人民币，持续了两年。由于本溪绿地违约，资产管理计划只能提前终止，仅收回贷款利息46万元。

②招商银行(600036)的一位私人银行客户透露，他在2013年通过招商银行北京分行首体支行账户经理的介绍投资的理财产品在2017年9月出现违约。据悉，这笔资金将投资于联想集团担保的三个项目，预计年回报率为11%-13%。根据合同，其理财产品所募集资金的相应对象是规模为10亿元人民币的弘一(深圳)夹层投资中心(有限合伙)。

从招商银行账户经理处了解到，由于弘毅投资一期部分投资项目的损失，延迟一年后仍无法收回。2017年9月正式违约后，资产管理计划仍无法收回，并被告知投资者投资2000万元只能收回本金，“利润很少”。按照此前商定的11%的年化收益率，投资者的回报率应该接近10亿。

招商银行回应称，“弘毅投资”的资产管理计划没有违约，产品的投资风险已经充分暴露，所有投资者均已书面确认。

(3)邮政储蓄银行在元旦宣布“华侨债务”违约，该债务已被大量金融机构消化。2014年10月，邮政储蓄银行以惠州侨兴集团为融资方，上海国际信托为受托方，对单一基金信托计划进行了4次投资，投资总额为22亿元人民币，投资期限为3年，广发银行惠州分行出具了保函。

然而，信托计划于2017年10月到期，侨兴集团违约。上海信托对侨兴集团和广发银行提起民事诉讼，要求收回信托贷款的全部本金和逾期利息，邮政储蓄银行本身也被北京证监局罚款。

④最近，lufax的理财产品违约事件引起了轰动，猫哥也发表了“1.4亿否则将倾家荡产！你以为你在理财产品上投资了100万元，但我没想到会借钱给“酒精工厂”。此次违约后，另一家媒体报道称，“中海信托-于慧2016-93龙利生物(002604，股票咨询)流动性贷款集合资金信托计划”也发生了重大违约，涉及金额近2亿元。因此，郭盛证券还发布了风险警示，提醒投资者其资产管理计划之一的投资目标是龙利生物补充营运资金的信托计划。

除了这些漏洞，还有一个长期埋藏的雷声。在遇到剥皮贴纸后，张小磊威胁要向人类怀疑论者询问信息，但最终还是忍无可忍，向警方自首。他身后的钱宝网络帝国崩溃了。尽管这不是正式的产品违约，但它对投资者的伤害更大。

02

理清违约的特征

事实上，违约并不是什么新鲜事，这是一种正常现象，但违约的影响并不是我们所希望看到的。对投资者来说，所有的损失都是实实在在的金钱和白银，猫哥也试图在这些案例中找到共同点。

▌ ①时间

违约产品的成立时间基本在2013年和2014年左右。根据《中国银行(601988)金融管理市场2014年年报》，金融机构资产管理业务这两年形势良好，但银行金融管理增速接近50%，经纪金融管理两项业务增速均超过50%。

2014年，债券市场发行也出现了快速增长，呈现出罕见的“牛市”格局。各种债券产品表现良好，各种理财产品大多投资于债券市场。

好是好，但是一般的理财产品都有一段时间。现在，当产品赎回的高峰期到来时，所欠的债务总是会被偿还，清算仍然是必要的。谁能拿钱，谁不能，一目了然。

在投资时，我们应该睁大眼睛，不管我们在这段时间内有没有制定金融产品和资产管理计划，始终关注产品披露的相关信息，关注风险。

▌ ②位置

事实上，猫哥不想这么说，但中国东北确实是违约高发区。

从连续八次违约的“违约大王”东北特钢开始，就像多米诺骨牌一样，一个接一个。本溪绿地、丹东港、大连机床，一个接一个，数量越来越多。从2016年的违约情况来看，违约主要发生在钢铁、煤炭等“去产能”发生率较高的重点行业，现在违约行业已经扩展到港口和房地产。

近年来，东北地区的国内生产总值一直在下降，辽宁的负增长更令人震惊。虽然其负增长部分是由于前几年国内生产总值造假的曝光，但其实际国内生产总值也令人担忧，因此企业情况可想而知。

再加上当前的风暴，“投资山海关”成了前人积累的教训。

▌ ③基础资产

事实上，最重要的是睁大眼睛。令人眼花缭乱的理财产品，层层包装后，在市场上出售，不小心就会落入陷阱。

例如，当产品在《好运》上销售时，每个人都认为马云的父亲销售的产品肯定不会被叫停。你可以看到余额宝几年来还是稳定的，但就是这样一个产品，认为“不去坑”，有多少金融机构和投资者去坑过。事实上，打开你的脸，看着里面是上面提到的邮政储蓄银行宣布的“华侨债务”，这并不是说如果你不能偿还，你就不能偿还。

无论包装多么华丽，都掩盖不了“标准差”的事实。

例如，lufax出售的理财最终产品投资于龙利生物，深交所也就龙利生物的违约发出了关注函，但龙利生物表示:整体债务状况仍不明朗。

在不知道自己负债的情况下从各种金融机构借钱是一种很好的经历。问问你，你害怕这样的公司吗？

事实上，基本上，只要企业违约一次，另一次雷就是连环、问题平台和不良标记，这样就能尽快远离或退出，收入就能得到保证。换句话说，至少应该归还本金。

事实上，中国每年都在高喊要保持“系统性风险”的底线。在过去的两年里，金融风险的防范被提到了最重要的位置，去杠杆化也非常活跃，包括企业杠杆和居民杠杆。事实上，未来只会出现更多类似的违约，尤其是在最近出台的关于大额资本管理的新规定中，其中讨论最多的是取消刚性赎回，因此未来的情况只会更加严峻。

事实上，对于投资者来说，仍然存在一些老问题。他们相信财务经理的口头协议，并被高利率诱惑而冲动投资。然而，当违约潮到来时，11%等于0%。

来，猫哥，讲另一个比鬼故事更可怕的故事:

投资者通过增加杠杆购买由不良企业加上杠杆产生的所谓“高利息财务管理”。