投资难度加大 选个股和中长期布局

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在“包容与责任——中国基金业20周年高峰论坛暨中国基金业第15届金牛奖颁奖典礼”圆桌讨论会上，嘉实优化奖金、嘉实新兴产业基金经理季文华、南方优质优化基金经理李振兴、华安基金指数与量化投资部总经理许志艳、安信基金副总经理兼研究总监陈毅锋进行了讨论。在他们看来，2018年，我们应该把重点放在从底部向上选择个股，并做出中长期布局。

投资环境的复杂性增加了

季文华表示，一方面，2018年面临的估值压力大于2017年，有必要降低预期收益率；另一方面，有必要淡化风格，自下而上寻找更多基本面良好的优质公司。

李振兴还表示，2018年的复杂性非常高，因此很难判断市场，尤其是风格，有必要选择一家好的公司进行投资。

许志延认为，一方面，创造蓝筹股的机会值得探索。另一方面，将a股纳入摩根士丹利资本国际带来了中长期机遇。

陈毅锋表示，尽管今年市场面临诸多挑战，但一些股票的性价比正在逐步体现出来。如果经过仔细筛选和适当布局，在未来三至五年内将获得更高的复合回报率。

面对“独角兽”归来时的平静

最近，随着cdr规则的发布，独角兽企业Reft受到了强烈的市场关注。对此，季文华表示，“独角兽”回报为a股投资者提供了更多高质量的目标，有利于创造价值投资环境。不过，他也提醒，即使是最好的资产，如果以错误的价格购买，也会影响回报率。李振兴认为，具体的投资机会需要根据上市后的估值进行评估。

许志延认为，“独角兽”既不是洪水猛兽，也不是从天而降的红包。有必要从实际业务、技术含量和最终盈利能力的角度来判断目标的投资价值。

关于具体的判断维度，陈毅锋说，一方面，“独角兽”也是一个企业，可以从净资产收益率、现金流、产业阶段、竞争格局和企业家角色等方面进行考察；另一方面，独角兽的商业模式相对较新，反映了世界的快速演变，也要求投资者不断学习，因此有必要了解变化，把握不变的变化。