上市公司现金分红首破万亿 未来仍需做好这三件事

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a股上市公司现金股利的逐步增加有利于对冲和缓解股票市场长期融资的压力。只有均衡发展股票市场的投融资功能，才更有利于市场的健康发展。"

近年来，a股市场鼓励现金分红，从近年来上市公司现金分红的力度来看，也有一定程度的回升。据统计，2017年，两市共有2754家上市公司披露现金分红，分红总额约为10705.72亿元，同比增长21.88%。

a股上市公司的现金分红首次超过万亿，这的确是一个里程碑式的事件。随着a股上市公司现金股利的逐步提高，有利于对冲和缓解股票市场长期融资的压力。只有均衡发展股票市场的投融资功能，才更有利于市场的健康发展。同时，从对实施现金股利的上市公司的分析来看，也呈现出一些新的变化。

对于上市公司来说，股息收益率越高，其投资吸引力越明显。投资者不仅可以取出现金，还可以将分红中的现金用于再投资，不断提高投资的复合收益率，这也是增强股市投资回报功能的真实写照。

在强监管的压力下，一些铁公鸡上市公司采取了少量现金分红策略，拉开了铁公鸡上市公司现金分红的序幕，或多或少提高了a股上市公司的整体股利收益率。

此外，长期存在的上市公司高流失率现象在过去一年中有了很大改善。根据公开数据，2017年实施高交付的上市公司数量明显低于以前。然而，我们不应该用棍子杀死上市公司。对于中高价位的股票，采用高交割策略有利于提升股票的流动性。在实际情况下，上市公司采用现金股利与交割和转让相结合的分配模式，这往往更容易被市场认可。

加强现金分红很重要，但对于未来的a股市场，这三件事仍需做好。

一是逐步完善股票市场长期再融资的功能定位，逐步加强股票市场投融资功能的均衡发展。

不可否认，融资功能是股票市场的重要功能，也是支撑实体经济发展的关键。但是，如果我们只强调股市融资，而没有充分考虑市场自身的承受能力和投资者的回报预期，这样的市场仍然是不成熟和不健康的。对于上市公司的再融资行为和上市公司大股东的减持，有必要进一步细化规则，减少变相货币流通和套利的空效应。

第二，进一步提高股票市场退市率，特别是强制退市率，加快完善股票市场优胜劣汰的功能。

退市问题在a股市场已被提及多年，但整体退市效果多年不尽如人意。近年来，虽然a股强制退市的力度有所加大，但相关规定仍需细化和完善。现有的除名制度仍然不足以产生强大的威慑效果。同时，一些地方对上市公司的长期财政补贴继续维持着上市公司的壳资源，导致一些企业长期占用市场资源，却未能发挥上市公司应有的生产效率。

第三，投资者债权的效率仍然较低，对投资者的保护大多停留在理论层面，但在实践中仍存在诸多障碍。

在a股市场，投资者索赔既困难又低效。一方面，它在于复杂的先决条件和繁琐的索赔程序的限制；另一方面，投资者维权意识薄弱，国内集体诉讼制度不完善、不成熟，使得投资者保护难以取得实质性进展。可见，随着未来股票市场退市率的逐步提高，特别是强制退市率，加强对投资者的实质性保护和提高投资者的索赔效率也是提高股票市场退市率的重要前提。