刘柯：格力为什么一定要分红？

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现在格力的家电制造行业本身就面临着巨大的困难，行业的天花板随处可见。企业需要转型升级，需要技术创新，暂时不分红。如果你不在财务管理上花钱，而是扩展到新的领域，为什么不呢？

■刘珂

格力的财务指标在2017年创下新高，盈利数千亿美元，但没有分红，因此整个市场充满了批评。作为高绩效红利股的基准，格力陷入了公众舆论的漩涡。

虽然我不知道董明珠怎么想，但从客观的角度来看，格力不应该分红。这是一项事业，不是慈善事业。为什么它必须每年支付股息？当我们批评格力时，我们不妨问自己几个问题。

首先，a股投资者中确实有很多人会根据企业支付的股息金额来判断是否投资。用股息率来衡量企业价值本身就是一把剑，那么为什么a股要从监管层面鼓励分红呢？原因很尴尬，因为a股整体上缺乏盈利效果和长期投资价值，所以股利政策被用来强制价值投资。事实上，价值投资本身在资本市场上是一个不同的命题。优秀的企业必须依靠股息来证明自己吗？不一定！事实上，鼓励或强制分红的规定只对一些垃圾股票有效。此外，投资者是否依赖股息获得投资收入？也许十有八九会摇头！即使你的股息率能达到5%，那又有什么意义呢？它和银行存款有什么区别？在股票市场上成功投资的本质在于股票的增值，它在于股票交易的收入，而不是股息率。沃伦·巴菲特的旗舰公司伯克希尔·哈撒韦公司从来不支付股息，但它可以涨到每股30万美元！

第二，格力能保住空钥匙，停止开发吗？在这个行业中，它能坐下来放松一下吗？作为中国制造业的代表，格力可以成为空领域的领导者，但它也触及了行业的天花板，更不用说紧随其后的美丽。企业要想发展和创新，就需要资本。格力表示，他们希望进军集成电路和新能源领域，所有这些领域都需要大量投资。早在几年前，格力就预见到仅靠空很难实现新的1000亿美元计划，所以当时就想收购银龙制造新能源汽车，但引人注目的是这个计划遭到了数百万中小投资者的拒绝。现在格力的家电制造行业本身就面临着巨大的困难，行业的天花板随处可见。企业还需要“深挖和积累粮食”。如果你暂时不支付股息，如果你不拿钱购买理财产品，而是拓展新领域，为什么不呢？

第三，是否有可能用高或低的股息率来衡量一个企业的好坏？不一定！茅台好吗？其股息率仅为1.6%。为什么没几个人说茅台是个守财奴？方达特钢(600507)今年的现金分红率为12%，但过去几年的分红情况如何？这种高股息率能维持下去吗？现在，只有少数国有银行和SAIC，但也有不少人指责银行赚了“脏钱”。你必须因为支付股息而受到责备。逻辑是什么？

退一万步说，如果格力不支付股息，它应该被市场抛弃，它应该下跌，那么高股息的公司应该被追逐，哪个高股息的公司又上涨了？这不是叶公的好龙吗？

格力表示，留存资金的使用

4月25日晚，格力电器股份有限公司(000651)发布了2017年度业绩。2017年，格力实现营业收入1482亿元，同比增长36.92%；净利润224亿元，同比增长44.87%。收入和利润都创下新高。格力电气2017年实现每股收益3.72元。

表现达到新高的格力电器这次选择不分红。对此，格力电气在公告中表示，根据2018年的业务计划和长期产业计划，公司预计未来在产能扩张和多元化方面会有较大的资本支出。为了谋求公司的长远发展和股东的长远利益，公司需要进行相应的资本储备。公司留存资金将用于生产基地建设、智能工厂升级、智能设备、智能家电、集成电路等新兴产业的技术研发和营销。

不支付股息引发了深交所的“担忧”

4月26日，深圳证券交易所发布了一封关注信，要求格力电气董事会解释两个问题。

首先，格力电器需要说明公司的发展阶段、行业特点、资金需求情况等。结合同行业特点、自身经营模式和多年财务指标，结合公司当前资本状况，说明2017年不支付现金股利的具体原因和合理性，是否符合公司章程规定的利润分配政策。

二是要求格力电器说明2017年和2018年投资者关系管理的发展情况，以及是否有效保护了中小投资者的利益。