暴哥：刚刚 2018最重要的事 都定了！

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2018年，楼市的货币政策、监管政策和调控政策昨天对楼市不利，楼市形势将比2017年更加严峻！

来源|风暴金融

今天(3月5日)，2018年政府工作报告发布。作为今年年初最重要的指导性文件，我们可以看到2018年政府政策的许多变化。

下面，包师兄将为大家梳理和诠释:

首先，主要经济目标没有太大变化。

2018年的主要宏观经济目标如下:

国内生产总值增长的预期目标约为6.5%；中国的cpi增长目标约为3%；今年的就业目标是1100多万人，城镇调查失业率低于5.5%，登记失业率低于4.5%。

从主要宏观经济增长目标可以看出，我们没有做任何调整，与2017年的目标基本一致。

虽然经济目标和2017年没有太大变化，但我们看到了一个新的指标，那就是城市调查失业率。

根据《政府工作报告》的解释，城市调查失业率的含义是:

城镇失业率调查涵盖了农民工和城镇其他常住人口。今年首次将该指标作为预期目标，以更全面地反映就业形势，更好地反映共同发展的要求。

此前，有声音说，我们将提出更多的失业率统计参考指标。果然，今年，政府开展了一项城市失业率调查，其中包括城镇常住人口(如农民工)，并使用调查方法而不是以前的登记方法来统计失业率。扩大失业率的统计口径，改变统计方法，无疑会使失业数据更加有效，更好地反映我国的实际失业情况，从而为宏观经济政策提供更加准确的依据。

事实上，这一指标的变化意味着我们在进一步弱化gdp增长数据，而把就业放在更重要的位置是弱化gdp数据的体现。

其次，预算赤字发生了显著变化！

根据政府工作报告，2018年预算赤字将占国内生产总值的2.6%，比去年低0.4个百分点。

在《2017年政府工作报告》中，有关表述如下:

财政政策应该更加积极有效。今年，赤字比例计划安排在3%，财政赤字为2.38万亿元，比去年增加2000亿元

自2016年我们的财政赤字目标定为3%以来，已经连续两年定为3%。我们应该知道，3%的政府赤字率是国际上赤字水平的警戒线，前两年(2016年和2017年)设定3%的目标主要是为了稳定和反弹中国经济。

那么，为什么2018年预算赤字降至2.6%呢？

鲍兄的判断是:

首先，2018年我们的经济增长前景正在改善。预计没有必要进一步增加财政努力来促进经济发展；

第二，昨天，暴力兄弟说，金融风险是第一位的。降低赤字率实际上是政府为降低自身风险而采取的措施，目的是降低政府自身的杠杆作用；

第三，以包头地铁站为重要节点事件，我们可以看到政府正在尽可能地控制自己的支出，提高资金的使用效率。从这个角度来看，如果政府的资金运用得更有效率和更妥善，其实减少开支并不等于促进经济会大大减少。

第三，从货币政策角度看，变化如下:第一次没有提到m2目标！

2018年《政府工作报告》对货币政策的表述如下:

稳健的货币政策应该是中性和适度紧缩的。管理好货币供给的大门，保持广义货币m2、信贷和社会融资规模的合理增长，保持流动性的合理稳定，提高直接融资特别是股权融资的比重。疏通货币政策传导渠道，利用好差别准备金、差别信贷等政策，引导更多资金投向小微企业、“三农”和贫困地区，更好地服务实体经济。

最重要的变化是没有提出m2的增长目标。应该说这是历史上第一次。

你为什么不提m2？

最重要的原因，鲍哥之前已经多次说过，由于金融创新等因素，m2逐渐失去了其作为货币政策核心的原有导向作用(m2无法覆盖现有的金融环境)。

另一方面，中央银行(这也在《政府工作报告》中有所表述)正把推进利率市场化作为其发展方向，把货币政策从数量转向价格作为其发展目标。

m2的趋势一直是下降的，其作为货币政策目标的重要性已经逐渐失效

所以应该说，以这份政府工作报告为节点，m2不再给出目标，这基本上正式宣告了m2的终结或货币政策的量化时代！

当我们观察未来的货币政策时，最好直接观察市场利率的变化。

那么，2018年货币政策将如何发展？

报告中说，稳健的货币政策应该是中性和适度紧缩的。管理好货币供给的大门，保持广义货币m2、信贷和社会融资规模的合理增长，保持流动性的合理稳定，提高直接融资特别是股权融资的比重。

据新浪报道，在此之前，国家发改委曾就货币政策说过这样一句话:

NDRC:中国的稳健货币政策在2018年将保持中立，只有在适当的时候才会放松或收紧。政府将确保货币供应量总量得到控制，m2货币供应量、信贷和融资总量将保持适度增长。

结合以上两种说法，2018年的基调是保持货币政策中性和保持货币紧缩的大趋势。

但是，这很重要。

因为根据NDRC的说法，有一句话:只有在适当的时候才放松或收紧。

这句话似乎很有弹性，但在鲍哥的眼里似乎有点预警作用。

如何理解？如果全球经济继续复苏，通胀增长超出预期，就有可能进一步收紧现有政策；如果由于不可预测的风险，经济和国际政治风险爆发，那么货币政策可能会放松以减轻风险。

也就是说，总的来说，这种灵活的表述为风险做了充分的准备，无论是经济过热的风险还是经济下滑的风险。

第四，金融监管继续加强！

昨天包师兄说，2018年是金融监管年，监管是一个不容忽视的主题。

今天，在《政府工作报告》中提到:

加快推进市场化合法债转股和企业并购重组。加强金融机构风险内部控制。加强金融监管协调合作，完善影子银行、互联网金融和金融控股公司监管，进一步完善金融监管。

事实上，从去年开始，包括最近，我们看到在金融控股公司监管方面出现了大量的案例。这种情况本身就意味着监管，尤其是微观监管，而涉及到企业的重点监管可能是下一步非常重要的方向。这也是双柱监管体系的重要组成部分。

第五，关于股市:

在这份报告中，有几个关于股票市场的要点:

1、建立国家融资担保基金，支持优质创新企业上市融资。

2.继续推进国有企业优化重组，积极推进混合所有制改革。国有企业要通过改革创新引领优质发展。

3.提高直接融资，特别是股权融资的比重。

综上所述，可以概括为三点:扩大股票市场(以市值衡量)，为更多高质量的创新型企业上市开绿灯(鲍革最近也多次提到)，继续推进国有企业改革。

在提高融资比例和支持创新型公司上市之前，人们已经多次提到这一点。一个反映了股票市场的未来作为我们的主要投资方向；另一个从结构上表明，2018年的风格变化将导致创新型企业的发展。

第三点，鲍哥，再多说几句。

根据SASAC的声明:

国资委主任肖亚青表示:今年，为了推进国有企业的市场价值管理，高质量的资产将注入上市公司，不仅如此，而且还有更多的方式。

也就是说，事实上，国有企业改革仍将是今年的主要投资方向。国有企业显然注重市场价值管理。以前，民营企业更注重市场价值管理，而国有企业在这方面做得更差。现在，为了获得更好的融资机会，提高国有企业的市场价值，吸引投资者，国有企业将向上市企业注入更多的优质资产。

这是从市场角度推动国有企业改革的过程。

此外，由于香港正在推进全流动性，它实际上在一定程度上分担了未来可能减持和出售国有企业的压力，这对a股也有好处。

第六，关于房地产市场！

2018年房地产市场政府工作报告主要内容如下:

坚持“房子是为了生活，不是为了投机”的定位，继续实施差异化调控，促进房地产市场稳定健康发展。支持居民自住住房需求，培育住房租赁市场，发展共有产权住房。

在大多数城市，定居限制已经放宽，居住证制度已经全面实施，城市基本公共服务已经扩展到常住居民。城乡区域发展协调性明显增强。

稳步推进房产税立法。

可以看出，这基本上是2017年政策的延续，或者是强调差别化监管，促进长效机制的建立和发展。

至于房产税，应该说是一个趋势，肯定会有一个，但推出的时间还是同一句话，这是不确定的。(鲍哥之前已经具体分析过了，房产税的开征时间“关于房产税的开征时间！每个人都错了！】

另一点是，许多人去年逐步放开了一些城市的定居政策，包括年初，这被视为房地产市场的放松。但事实上，从政策角度来看，这是一个既定的计划，依靠有利的房地产市场是没有意义的。

因此，2018年楼市的货币政策、监管政策和调控政策昨天对楼市不利，楼市形势将比2017年更加严峻！