姜兆华：贾跃亭造车梦没准能成

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因为只有成功实现造车的梦想，贾悦婷才能东山再起；乐视只有在涉及股东的情况下才有机会翻身。在金钱意味着信用的商业逻辑下，信用和品格总是成正比的，信用需要经济实力的支持。贾跃亭能否偿还乐视股东的“债务”，取决于经济实力。

作者:一家全国性股份制银行总行零售部主管

12月28日(美国时间2月13日)，在大洋彼岸的ff91全球供应商峰会上，贾跃亭宣布法拉第未来将获得15亿美元的融资。根据他自己的声明，ff91将于2018年底量产。15亿美元的融资和ff91年底交货的承诺无疑给了乐视股东一个机会:贾悦婷造车的梦想真的会实现吗？

1.15亿美元的融资意味着什么？

15亿美元的融资听起来是一大笔钱，但对汽车制造业来说，这只是九牛一毛，因为汽车制造业每一次都要投资数十亿到数千亿美元。对于深陷金融危机的贾跃亭来说，15亿美元的融资是一笔巨大的“救命钱”。

首先是提高ff的士气。对于ff公司来说，融资15亿的意义远远大于融资本身。前ff首席财务官斯特凡·克劳斯(Stefan Krause)离职前为ff规划了三条出路:一是积极融资；二是考虑部分收购；第三，公司申请破产准备。在克劳斯看来，第一条融资道路似乎被堵住了，而最后两条道路实际上被放弃了。至少15亿美元的成功融资表明，有投资者愿意为ff91买单。这无疑给了ff一记强心针，鼓舞了ff91的士气。

其次，ff91不会停止制造汽车。贾悦婷透露，ff筹集了15亿美元，可以满足ipo前的所有融资需求。其中:2017年12月，获得第一笔融资3亿美元；今年2月上半月，我们收到了2.5亿美元的融资，其他基金将陆续到位。从ff的现状来看，贾跃亭最需要的是稳定。只有稳定R&D团队和全球供应商，ff91才有可能。Ff融资将暂时被忽略，但至少它不会阻止ff91制造汽车。

第三，年底大规模生产是可能的。贾跃亭宣布融资15亿元，让ff供应商“放心”。看到真正的钱，ff供应商将全力以赴与ff的汽车制造计划合作。没有供应商的合作，ff91的大规模生产交货是一个“天方夜谭”。15亿美元已经提供了足够的子弹，ff供应商心中会有一些信心。ff91结束时的大规模生产交付可能会完成。

第二，100亿“学费”，你学到了什么？

在全球供应商峰会上，贾悦婷承认自己犯了一些致命的错误，并从乐视危机中学到了很多。乐视(300104)倒闭，给国内投资者造成至少100亿英镑的损失。贾悦婷能从100亿的“学费”中学到什么？

首先，坚持战略重点。乐视曾经是一个非常强大的企业，它的战略地图曾经从智能电视和手机到体育、影视到云、汽车和金融。乐视生态系统崩溃后，贾跃亭不得不退出乐视。残酷的现实为乐视的多元化战略做出了最生动的诠释:即使是最好的桃子也不得不口吃。贾悦婷说:“现在我把全部精力都放在了ff的日常运作上。”这可能是老贾对乐视过去战略得失的最深刻反思。

第二，以现金为王。乐视危机最直接的原因是资金链断裂。从乐视的融资情况来看，其上市累计募集资金超过300亿，其中直接融资92.8亿，间接融资207.8亿；间接融资超过70%，企业杠杆率过高。遇到麻烦时，业务运作就会动摇。乐视危机再次警告人们，如果一个企业就像一个人，仅靠“输血”是无法长久的。

第三，夯实管理基础。从乐视的生态创业经验来看，贾跃亭最擅长融资，其优势是让企业从0变成1，从1变成100甚至无限，这也是其最大的弱点。企业管理不能依靠花哨的ppt，而是依靠努力工作。乐视危机给贾悦婷上了一堂难忘的企业管理课。

第三，贾悦婷造汽车的梦想可能会实现吗？

贾悦婷对ff91的造车梦想情有独钟，甚至近乎痴迷。然而，这个梦想有赖于真正金钱的支持。贾悦婷似乎已经形成了自己的商业模式:R&D——融资——大规模生产——IPO。

从ff公司目前的情况来看，ff91汽车似乎没有太大的问题，也不知道它能否量产、交付和上市；即使未来ipo真的成功，ff仍有很长的路要走。在电动汽车领域，特斯拉已经领先，但其运行效率并不令人满意。根据特斯拉的财务报告，特斯拉2017年的总收入接近118亿美元，而亏损高达19.6亿美元。法拉第的未来会像特斯拉一样吗？

乐视创业失败，让乐视投资者对贾悦婷怀恨在心，甚至恨之入骨。尽管人们有1000个理由去责备，10000个理由去诅咒，但有一个共同的“结”是无法避免的:我希望ff91能有一个美好的梦想成真。

因为只有成功实现造车的梦想，贾悦婷才能东山再起；乐视只有在涉及股东的情况下才有机会翻身。在金钱意味着信用的商业逻辑下，信用和品格总是成正比的，信用需要经济实力的支持。贾跃亭能否偿还乐视股东的“债务”，取决于经济实力。

15亿美元的融资可能是一个转折点，贾悦婷的“造车梦”可能真的会实现。

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