金融投资报：股市能否取代房市成为资金新“蓄水池”

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毫不奇怪，央行上周五如期下调了RRR利率。我们一直强调，RRR减息是一项相对准确的货币政策，意味着央行可以迅速释放流动性。

整个周末，市场一直在解读RRR降息。事实上，这并没有太多的解释，它向银行系统注入流动性，然后通过lpr导致市场利率下降，从而使银行的贷款总额上升，而贷款利率下降，银行放贷的积极性提高。RRR降息对银行来说是一个直接的好处，但它肯定会刺激实体经济，因为资金仍需要从银行贷出，而银行放贷的热情将成为生活的关键。因此，与其分析RRR贬值的原因和影响，不如分析流动性会流向哪里。

RRR的全面降息直接释放了8000亿美元的流动性，而此次RRR针对地方商业银行的降息释放了9000亿美元的流动性。以前，有人说降低利率对房地产有利。毕竟，市场上有更多的钱，而抵押贷款是来自各银行的高质量贷款，所以似乎与它联系在一起没有问题。然而，这一次似乎不同。自今年7月以来，中央政府向地方政府推出了各种房地产信贷和资金紧缩政策。例如，lpr最初引导市场利率下降，但一些一线城市的抵押贷款利率改为浮动；例如，开发商的融资渠道已经不同程度地收紧。8月初，银监会发布了《关于开展2019年银行业金融机构房地产业务专项检查的通知》，严厉查处了各类挪用资金进入房地产行业的违法违规行为。从政策惯性来看，继续扩大房地产投资几乎是不可能的，许多大型房地产上市公司甚至已经开始暂停土地收购。

作为承接流动性的两个“水库”，一个是房地产市场，另一个是资本市场，政策取向已经非常明确。在强调降低房地产杠杆的同时，资本市场也在鼓励增加杠杆。最明显的是，两家公司取消了红线担保，并扩大了标的物。这一新政策导致两家公司的资金余额不断增加，与新政策实施前相比增加了500多亿元，而且应该会随着市场流动性的增加而增加。此外，外资攫取a股的步伐越来越快。对于海外基金来说，它们将流向任何有价值的地方。作为世界第二大经济体，资本市场的发展与这一立场极不一致。扩大金融市场的改革开放将不可避免地导致全球流动性的不断涌入。

现在资本的趋势似乎很明显。我们做什么呢一是争夺市场定价权，将中国资本市场发展成为一个独立可控的渠道，拓展社会直接融资渠道。在这方面，中国的主流机构需要有勇气承担起沉重的责任。现在，国有股转社保、企业年金入市、保险机构提高投资比例都是非常明显的政策信号。长期基金应该有市场话语权，使中国资本市场长期健康发展。

未来中国资本市场长期发展的主流热点是什么？的确，中国拥有巨大的人口红利，扩大和提升内需是一个巨大的市场。然而，这种内需又增加了科技的属性，是一种升级的内需，如5g和电子信息产业的大发展，产生了一种新型的巨大内需。从产业发展和国家政策倾向来看，大规模的科学技术必将成为未来市场的主角。