郭施亮：从包商银行被接管来看 投资银行股还安全吗？

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作为风险最低的前七家城市商业银行之一，宝商银行被接管一年。

作者:财经评论员，财经网站专栏作家郭士亮

5月24日，市场传出一个沉重的消息，被评为当年七大风险最低城市商业银行之一的宝商银行被接管一年。至于存户最关心的资金安全，毕竟是有保证的，支付存户的本金和利息也没有困难。

当市场没有做好充分的心理准备时，承包商银行被接管的消息突然显得出人意料。然而，鉴于承包商银行的情况，其仍有其特殊性，信用风险、流动性风险和监管风险往往成为银行业的重要风险。然而，由于内部管理风险、信用风险和复杂的股权结构，承包商银行容易引发更多的未知问题，被接管也是一种策略。

值得注意的是，与其他城市商业银行和其他银行相比，宝商银行在适应监管指标方面存在劣势。其中，市场关注的不良贷款率、拨备覆盖率等指标在一定程度上暴露了银行的风险，而风险防范能力不足及相应指标不符合监管要求等因素或多或少与被接管有关。

然而，承包商银行被接管的消息无疑引起了市场争议。或许，有人认为这是银行被接管的前奏，但它仍将维持银行业的刚性赎回；然而，也有意见认为，这可能为银行业未来打破刚性赎回铺平道路，并有望加快银行业的改组和整顿进程。

事实上，就在承包商银行被接管前后，与银行业相关的新闻频繁出现。

其中，就在最近，Be正式成立，一家存款保险基金管理公司，拥有100亿的注册资本。同时，据统计，截至2018年12月31日，存款保险基金专用账户余额为821.2亿元。鉴于存款保险基金的设立，它实际上为以前的存款保险制度提供了更好的管理和运作模式，并为未来可能出现的银行风险做好了相应的防范准备。至于存款保险基金，它是在承包商的银行被接管后不久设立的，这在某种程度上有着微妙的联系。

此外，《商业银行金融资产风险分类暂行办法》最近已公开征求意见，并加强了逾期超过90天的债务为坏账的监管。同时，它强调，如果同一债务人在所有银行的债务中逾期超过90天，超过5%，银行也应将其债务归类为坏账。同时，从具体划分来看，当金融资产逾期时，逾期超过90天的金融资产至少被划分为子类；那些逾期超过270天的人至少被归类为可疑。逾期超过360天的，属于损失等。从实际影响分析来看，这一举措对城市商业银行和农村商业银行的影响很大，未来的评估压力更加明显。

此外，在财务报告规定的披露期内，许多银行的财务报告被延迟，而农村商业银行占了主要比例。事实上，财务报告延迟现象有很多原因可以解释，但许多银行大多是通过审计程序不完善等原因来解释的。作为一家最近引起公众关注的承包商银行，它也因为财务报告披露的延迟而受到市场的质疑。仍然有必要警惕在没有合理解释的情况下经常拖延披露财务报告的情况。

近年来，随着国内经济的快速发展，银行业等金融业也进入了百花齐放的发展阶段。在此期间，不仅大量银行机构诞生，特别是近年来，私人银行的面孔被添加，而且银行股的ipo节奏明显加快。在a股市场，银行股占据较高的市场权重，在a股市场的七家上市公司中，有四家银行股。在32只上市银行股中，有5只的总市值超过5000亿元，有12只的总市值超过2000亿元。

然而，在银行股快速发展的过程中，我们不仅要考虑监管的要求，还要考虑提高自身风险防范能力的因素。需要注意的是，随着国内金融市场门槛的逐步放宽，未来金融业不可避免地会有一个洗牌过程。对于逐渐走向市场化的市场来说，最终还是要达到适者生存的目标，而过去过分小心的措施可能会逐渐减少。

从接管承包银行到建立存款保险基金，这一系列现象或多或少意味着国内银行业的洗牌过程正在逐步加快。然而，面对银行业优胜劣汰进程的加快，可能会加剧银行业的发展和分化，但对于高质量的上市银行来说，机遇大于挑战。

至于宝商银行事件，有其特殊性，属于银行业的黑天鹅事件。退一步想一想，即使未来行业内优胜劣汰的进程加快，受影响最大的银行也是风险防范能力弱、不良贷款率居高不下的银行。对于四大行为的大银行而言，自身完善的风险防御体系和特殊的背书将显著增强其抵御风险的能力。未来不可排除的是，在城市商业银行、农村商业银行等部分银行加速重组的过程中，部分存款人和资金将加速向优质大银行靠拢，这对优质大银行来说是一个机遇。

在a股市场，银行股票投资，尤其是高质量的大银行投资，具有一定的投资安全性。同时，依靠高质量上市银行长期稳定的风险控制体系和相对稳定的现金分红优势，往往会给长期投资者带来可观的投资回报。对于本土银行股，尤其是次新银行股，其最大的投资优势在于其较低的流通市值和较强的股票流动性，这使得其更容易吸引资本注意力。然而，看看近年来在上市初期被大肆炒作的次新银行股，它仍然离不开合理的价值回报。曾经有3到40倍动态市盈率的银行类股终于逐渐回归到银行业相对合理的平均估值水平。

值得注意的是，对于优质银行股而言，它们不仅具有相对稳定的现金分红能力和相对稳定的价差和收益优势，而且在不良贷款偏离度、90天以上逾期率、不良贷款拨备率等数据上也显示出一定的优势，在一定程度上反映了上市银行股的风险防范能力。相比之下，在上述数据中，如果上市银行的数据指标相对恶化或远离行业平均水平，它们仍需保持警惕，未来存在许多潜在的整改压力。

然而，鉴于国内银行股尤其是优质银行股的平均估值仍然较低，且自身风险防御能力相对较强，一系列监管措施和洗牌行动不会对优质银行股产生实质性影响，但银行业加快优胜劣汰的进程是必然的。未来，它仍属于高质量资产的时代，而防御性高质量银行股仍是大型资本和机构青睐的避风港。

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