皮海洲：现金分红创新高 个人投资者为何亏得更多

本篇文章1913字，读完约5分钟

截至4月30日，上市公司2018年度报告已经披露。沪深两市3619家上市公司如期披露了2018年年报。其中，共有2591家上市公司推出现金分红计划，计划现金分红金额达到1.17万亿元，再创历史新高。

作者:独立财经作家，专栏作家皮海舟

截至4月30日，上市公司2018年度报告已经披露。沪深两市3619家上市公司如期披露了2018年年报。其中，共有2591家上市公司推出现金分红计划，计划现金分红金额达到1.17万亿元，再创历史新高。

现金分红是上市公司回报投资者的一种方式。2018年，上市公司拟派发的现金股利达到新高，这是管理层积极引导上市公司实施现金股利政策的积极结果。毕竟，近年来管理层加强了对上市公司高周转率的监管，使更多的上市公司可以选择现金分红来回报投资者。因此，2018年上市公司现金股利创历史新高，这是管理层鼓励现金股利政策取向的最直接反映。

从回报投资者的角度来看，现金股利是上市公司用真实的钱回报投资者。上市公司的现金分红创下历史新高，这当然是一件好事。但是，在肯定上市公司新的高现金股利的同时，投资者和管理者都应该正视新的高现金股利背后潜在的隐忧，使上市公司走上规范化之路，使上市公司能够继续长期支付股利和回报投资者。

那么，上市公司创纪录的高额现金股利背后隐藏着什么隐忧呢？在我看来，至少有三个隐藏的问题需要正视。

首先，虽然上市公司的现金分红达到了历史新高，但2018年上市公司的利润却在下降。据相关统计，2018年沪深两市3619家上市公司实现营业总收入45万亿元，同比增长13%；归属于母公司股东的净利润总计33877亿元，同比下降1.5%。问题出在深圳。上海股市2018年实现净利润2.80万亿元，同比增长4%(增幅不大)；深圳上市公司母公司股东应占净利润5834.83亿元，同比下降22.88%，其中主板、中小板和创业板分别下降4.37%、31.74%和65.61%。

导致深圳公司业绩下滑的主要原因是资产减值损失的影响。2018年，深圳上市公司资产减值损失为3592.86亿元，同比增长72.26%，对深圳上市公司净利润的影响为38.11%。其中，商誉减值1278亿元，同比增长近4倍；坏账损失977.08亿元，同比增长58.22%；存货跌价损失546.86亿元，同比增长93.24%。少数因资产减值而遭受巨额损失的公司对整体业绩有很大影响。

众所周知，现金股利是基于上市公司的利润。上市公司利润下降，动摇了现金分红的基础。因此，上市公司利润下降的问题必须引起重视。尤其是上市公司因商誉减值等问题造成的利润损失，其中存在许多人为因素，需要通过加强监管来解决。

其次，上市公司高现金股利的最大受益者是上市公司的大股东。从目前上市公司的股权结构来看，上市公司的股份主要集中在控股股东和部分大股东等重要股东手中。一些热衷于现金分红的公司基本上都是大股东持有大量股份的公司。这些公司的大股东通常持股超过50%，有些甚至达到70%和80%。这些公司支付股息，大股东当然是最大的受益者，而中小投资者只是从中分一杯羹。例如，在中国工商银行(601398)，两大国有股东的持股比例达到近70%，该行2018年的现金分红高达893亿元，其中两大国有股东拿走了约625亿元，显然公司的前两大股东拿走了大部分现金分红。

正是因为大股东是现金股利的最大受益者，一些上市公司才通过现金股利的方式将利益转移给大股东。这类公司分割了上市公司当年的全部利润，有些公司甚至拿走了他们的财务资源。这种少数公司轻拿轻放的做法显然超出了正常分红的范围，危及上市公司的发展。

第三，不合理的股息税征收使得上市公司支付的股息越多，投资者的损失越大。目前，个人投资者要缴纳股息税。持有超过12个月的股份不征收股息税，持有不足1个月的股份不征收20%的股息税，持有超过1个月但不足12个月的股份不征收10%的股息税。它是以征收股息税为基础的，所以对个人投资者来说，上市公司支付的股息越多，个人投资者支付的税款就越多，损失就越大。因此，上市公司支付股息比不支付股息要好。很明显，股息税是不合理的。因此，在管理层倡导现金分红、2018年上市公司现金分红创新高的背景下，取消股息税应尽快提上日程。

这篇文章是从《邳海州》转载的。本文由平台/作者授权的金融网站发布。请不要擅自转载。如果你对干货有意见或文章，你愿意为投资者提供最权威和专业的参考意见。无论你是权威专家、金融评论家还是智囊团，我们都欢迎你积极投稿，进入金融网站的著名栏目。
电子邮件地址:mingjia @ jrj，电话号码:010-83363000-3477。期待您的加入！