薛洪言：网贷上岸巨头下水 P2P还能投资吗？

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近日，《点对点贷款信息中介机构有条件备案试点工作方案》(以下简称《工作方案》)在互联网上传阅，p2p备案取得重大突破。

作者:薛洪言，苏宁金融研究所网络金融中心主任

惊喜总是出人意料的。

近日，《点对点贷款信息中介机构有条件备案试点工作方案》(以下简称《工作方案》)在互联网上传阅，p2p备案取得重大突破。

以前的通知侧重于合规性的定义，告诉机构什么是合规行为，什么是非法行为；工作计划以备案后的正常监管为重点，首次提出了风险准备金、风险补偿和注册资本的要求。到处都有信号表明这次是真的。

经过三年的长跑，我终于看到了曙光。这就像盛夏午后的烦躁被一声闷雷刺穿，空的空气没有变冷，但心已经冷却，变得凉爽。

从业者期待这一天已经很久了。

哪个p2p可以登陆？

关于归档，工作计划提到了两个时间点:

今年下半年(2019年)，部分省市开展了试点备案，少量p2p在年底完成了备案流程；

明年(2020年)，p2p注册将在全国范围内完成。

归档过程也分为两个步骤:

首先，被纳入观察期，并进入备选人才库。进入观察期有四个条件，即“通过行政合规检查认定为基本合规”、“银行存管系统全面业务接入”、“网上贷款实时数据接入系统”和“网上贷款实时数据接入全国互联网金融登记与披露服务平台”。

全国互联网金融注册与披露服务平台是中国互联网金融协会的平台，目前已接入103家机构。由于进入信函审批平台是一个先决条件，它表明在此阶段有资格纳入观察期的平台数量不超过103个。

另一个重要的限制是“行政合规检查后的基本合规”。“行政核查”一词源于2018年8月《关于开展p2p对等贷款机构合规性检查的通知》，其中首次提出了“自查、自律检查和行政核查”三个步骤。

根据时间要求，行政审批应该已经结束，但是有多少P2P通过了行政审批，没有公开数据。

至于剩下的两个条件——银行存管系统的全业务接入和网上贷款实时数据接入系统——只要平台通过行政验证，自然不会有问题。

第二，在池中记录和注册。观察期内纳入平台，并正常进行备案登记工作。

对于未纳入观察期且观察期内未达到备案要求的p2p，网上贷款风险补救办公室将继续推进分类处置工作。

据网上贷款主页统计，截至2019年3月底，正常运行的平台有1021个。根据“工作计划”，近90%的平台将不会被归档，清理和退出将是主流。

如何管理p2p？

很明显，p2p还没有被归档，但是工作计划主要集中在如何管理后续的p2p上，就像在寒冷的冬天描绘一幅春天开花的图画。

如何管理p2p，最新的监管思路体现在两点:一是区域业务限制；第二，资金实力的要求。

所谓区域限制，是指在工作计划中将p2p分为全国性和省级两种，类似于全国性银行(6家大银行和12家全国性股份制银行)和区域性银行(城市商业银行、农村商业银行等)。)在银行业。国家p2p，仍然是现在的样子，是通过互联网渠道针对国家用户的；区域性p2p只能为该省的借贷双方提供匹配服务。

届时，用户将在应用商店中搜索并下载一个p2p。打开后，他们可能会看到这样的提示:“很抱歉，根据最新的监管要求，由于您不是某个省份的用户，我们暂时无法为您提供服务。”

网上贷款是岸上的，但网络是离线的——互联网的跨区域特征已经被切断。

然而，我同意对区域行动的限制。

与全国运营或全部关闭的困境相比，区域限制是一种妥协和不完善，但它也为大量中小P2P企业的生存打开了一个缺口。

与国家平台相比，区域运营平台在监管层面上有所下降，备案权限在本地，无需上报中央金融监管部门(中国保监会和中国人民银行)审查。它不仅保留了本地监管的灵活性——区域p2p监管可以保留区域特征，而且最大限度地减少了空的跨省监管套利——国家p2p应用统一标准。

所谓的财务实力要求体现在首次提出的注册资本、一般风险准备金和贷款人风险补偿的要求上，反映了监管思路的变化——P2P仍然定位于信息中介，但它是一个有注册资本门槛和拨备要求的信息中介。

就具体要求而言，区域性p2p不同于全国性p2p:

注册资本，区域性p2p不低于5000万元，全国性p2p不低于5亿元；

一般风险准备金，区域性p2p按匹配余额的1%提取，全国性p2p按3%提取；

贷款人的风险补偿，区域性p2p为3%，全国性p2p为6%。

5亿元注册资本的门槛低于民营银行20亿元注册资本的要求，但也高于消费金融公司3亿元的门槛，这就把草根玩家拒之门外，过去在p2p领域不会重演。

一般风险准备金的要求借鉴了商业银行贷款管理的精神，即以充裕的资金弥补债务，平稳信贷周期，避免因不良集中爆发而引发的业务危机。2018年6月，许多平台死于严重危机。

根据要求，银行应计提贷款损失准备，贷款损失准备分为一般准备、特别准备和特别准备。一般准备金为贷款余额的1%，特别准备金取决于贷款的五级分类，特别准备金由银行自行确定。

贷款人的风险补偿是p2p行业共同风险准备金的延续，或称为合法化。

为了杜绝“保本金保利息”的顽疾，监管部门已明确认定平台风险准备金违法。打开这扇大门是一种默认和妥协。

血与泪的教训表明，将p2p视为一个简单的信息中介只是理论上的自我安慰，平台可以想出各种方法来提供。从贷款人保护的角度来看，作出规定也是有益无害的。在这种情况下，使平台的自发风险准备金累积行为合规且透明是一种务实的方法。

最后，需要重申的重要一点是，尽管存在风险准备金要求，但p2p仍被定位为一个信息中介——一个有注册资本门槛和准备金要求的信息中介。

政策从来都不容易制定

政策从来都不容易制定。

工作计划强调“坚决防范处置风险”。只有几个平台可以上岸，其中大部分将在2020年整改截止日期前收回。

集中撤离会导致集中雷爆炸等处置风险吗？

单个平台引爆地雷不是问题，涉嫌非法集资的平台分批引爆地雷也不是问题。前者的影响力有限，而后者避免了更多的受害者进入该局，从而取得了巨大的成就。

如果整改导致恐慌蔓延，导致基础合规集中平台出现问题，则视为风险处理风险。

已经有一场雷雨，监管部门将尽力避免另一场雷雨。

为了避免集中雷击爆炸，有必要为基本合规平台搭建安全垫，解决后顾之忧。

现阶段，监督主要从两个方面进行:

一是严格规范债权转让，消除期限错配。自动招标模式下的集体财务管理结构自然存在期限错配。例如，如果三年期贷款出价与三个月期贷款基金匹配，三个月后将没有新的贷款人接管要约，这将导致到期时无法赎回的问题。

前期基础业务多次下发，《工作计划》再次强调“网上贷款机构不得通过债权转让方式分割债权，不得在条款上错配，……不得开展自动招标等委托招标业务。”

基于合规要求，一些平台强行改变贷款期限。如果3个月的出价相当于3年期贷款，该平台将人为地将贷款人的期限延长至3年。贷款期限错配得到有效缓解。

通过消除期限错配，消除了因恐慌导致的流动性压力和赎回危机，合规平台的集中爆发也在很大程度上得以避免。

第二，努力挽回损失，打击恶意逃废债务。P2p集中整改强化了一些借款人的幸运心理——如果他们不还钱，等待平台失败，也许债务会在平台失败后被注销。

这种恶意逃债行为(也可称为老赖)的蔓延，大大提高了资产的坏账率，成为平台合规整改和良性退出的路障。

2018年8月，国家整治办公室下发文件，要求p2p平台上报恶意逃废债务信息，并承诺协调信贷管理部门将信息纳入信贷系统和“中国信贷”数据库。

平台和协会也采取了行动。一些平台已经开放了老来信息公开区，一些协会也积极采取行动。例如，北京互助黄金协会提出了一个公益诉讼机制:

“(北京金木)协会将逐步打击逃废债务:首先，逃废债务信息将被纳入协会的脱敏数据库；第二步是对拒绝以协会名义偿还贷款的不可信赖的人提起公益诉讼；第三步是公布所有公益诉讼信息；第四步，协会与法院沟通，落实和扩大对不诚实行为的惩戒机制。”

杜绝恶意逃废债务的嚣张气焰，为合规平台的资产安全建立安全缓冲。

这项政策从来都不容易出台，为合规平台搭建的安全垫也变得越来越牢固，因此使用迅雷手段的时机已经成熟。

着陆不再困难，这一次是真实的。

尘埃落定，巨人跳入水中

2020年后，p2p归档的尘埃将尘埃落定。

P2p最终成为了回报的来源，而p2p最终被列在了仙板——一家获得许可的金融机构的行列中。

场地清理干净后，巨人就可以出发了。

作为唯一一个没有被巨人大规模涉足的行业，p2p将不可避免地成为巨人竞相追逐的战场。

故事的圆满结局是当网上贷款上岸时，巨人潜入水中。

也许你会问，p2p还能投资吗？到那时，你就会明白答案了。

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